FTXG: ¿Puede un cambio de estrategia salvar este ETF de alimentos y bebidas en apuros? (NASDAQ:FTXG)

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El ETF First Trust Nasdaq Food & Beverage (NASDAQ:FTXG) es uno de los dos ETF de productos básicos de consumo basados ​​en factores que hay en el mercado, y selecciona entre 30 y 50 valores según los ingresos brutos, el rendimiento de los activos y el impulso de los precios. Sin embargo, estos criterios son nuevos y mal publicitados, considerando que el sitio web de First Trust necesita una actualización. Por lo tanto, este artículo tiene como objetivo aclarar esos cambios y determinar si benefician a los accionistas. Para un fondo que ha tenido el peor desempeño en su categoría desde su creación hace siete años, sin duda vale la pena intentar un cambio en la metodología, por lo que espero explicarle cómo funciona FTXG con más detalle a continuación.

FTXG rastrea el índice Nasdaq US Smart Food & Beverage, lo que brinda exposición a valores estadounidenses dentro del sector de alimentos y bebidas de acuerdo con las clasificaciones de referencia de la industria. De acuerdo con el documento de metodología, que cambió a partir del 20 de marzo de 2023, el Índice:

Como se mencionó anteriormente, estos criterios son diferentes a los anteriores. Incluso la página de fondos de FTXG hace referencia a pantallas incorrectas y desactualizadas, que incluyen la volatilidad del precio de un año de un valor, la relación entre el flujo de efectivo y el precio y la misma pantalla de crecimiento del precio. Notifiqué a First Trust sobre el error y espero que se resuelva en breve.

primera confianza

Notificar a los accionistas actuales y potenciales es crucial, especialmente porque el desempeño histórico de FTXG es mediocre. El cambio podría dar nueva vida a un fondo que ha tenido problemas desde su lanzamiento en septiembre de 2016. Para ilustrar, así es como FTXG se clasificó anualmente entre 2017 y 2023 con otros nueve ETF centrados en Consumer Staples:

El inversionista dominical

Entre enero de 2017 y mayo de 2023, el rendimiento total del 143,58 % de FTXG ocupó el último lugar, ligeramente por detrás del rendimiento del 145,03 % del ETF Invesco Dynamic Food & Beverage (PBJ), que cubrí varias veces el año pasado. No es coincidencia que los dos sean los únicos fondos basados ​​en factores en la categoría. A veces funcionan, pero el rendimiento es inconsistente, como se destaca en el gráfico anterior. FTXG tuvo el mejor desempeño en 2022, ganando un 6,14%. Sin embargo, ocupó el segundo peor lugar cuatro veces (2017, 2018, 2021 y 2023 hasta la fecha) y no valió un índice de gastos del 0,60 %. FTXG todavía tiene flujos de fondos netos positivos YTD de aproximadamente $ 37 millones. Aun así, los inversores han preferido los dos ETF sencillos de S&P 500 Consumer Staples (XLP y RHS), con flujos de fondos combinados que superan los mil millones de dólares hasta la fecha.

El siguiente gráfico destaca el desempeño de FTXG desde su inicio hasta mayo de 2023 e incluye métricas de riesgo adicionales. La desviación estándar anualizada de FTXG fue del 15,03 % en comparación con el 13,84 % y el 14,09 % de XLP y PBJ. Recuerde cómo la metodología anterior de FTXG incluía una pantalla de volatilidad, por lo que este resultado es decepcionante. La mayor volatilidad de FTXG también condujo a rendimientos ajustados al riesgo inferiores, medidos por los índices de Sharpe y Sortino.

Visualizador de cartera

Aún así, el cambio de metodología es refrescante porque una pantalla de volatilidad nunca tuvo mucho sentido para un ETF de Consumer Staples. En mi opinión, la principal razón para aplicarlo fue la eficiencia y no el interés de los accionistas. First Trust tiene un conjunto de ETF basados ​​en Nasdaq US Smart Indexes, y una pantalla de volatilidad es más adecuada para otros en la alineación, como First Trust Nasdaq Oil & Gas ETF (FTXN). FTXN es el ETF de energía líder este año, con una caída del 6,67 % YTD en comparación con el 7,57 % y el 7,52 % de XLE y RYE.

Buscando alfa

Los lectores siempre deben determinar si un ETF aplica un enfoque general para seleccionar acciones y ser escépticos acerca de conjuntos de fondos que no están diseñados teniendo en cuenta sus objetivos de inversión. Los inversores solo deben pagar una prima por un ETF que mejore suficientemente las debilidades de las alternativas de bajo costo como XLP. En este caso, estamos buscando mejores métricas de valoración y crecimiento sin sacrificar mucho la volatilidad y la rentabilidad, ya que XLP ya es fuerte en esos factores.

La siguiente tabla destaca métricas fundamentales seleccionadas para las 25 principales empresas de FTXG, que suman el 97 % de la cartera. A modo de comparación, incluí métricas resumidas para PBJ y XLP y creé una cartera "previa a la reconstitución" basada en las métricas actuales de las tenencias de FTXG el 31 de diciembre de 2022. Esta comparación nos permite ver las diferencias entre los dos enfoques.

El inversionista dominical

1. La volatilidad de FTXG, medida por la beta de cinco años, apenas cambió. La cartera de hoy tiene una beta más baja que antes del cambio de metodología, por lo que estoy seguro de que fue una pantalla desperdiciada. Casi todos los componentes, incluidos Mondelez International (MDLZ) y General Mills (GIS), tienen betas por debajo de uno, con US Foods (USFD) como la excepción clave. En este caso, las empresas dependientes de restaurantes como US Foods y Sysco (SYY) experimentaron una volatilidad mucho mayor durante la pandemia. En el caso de US Foods, su desviación estándar anualizada para los 3,5 años desde enero de 2020 fue del 49,78 % en comparación con el 20,99 % de los 3,5 años anteriores, según Portfolio Visualizer.

2. FTXG cotiza a 20,84x ganancias futuras, dos puntos más en comparación con la cartera anterior. El aumento tiene sentido porque el índice ya no analiza el flujo de efectivo para el precio. Ahora, está a la par con PBJ y sigue siendo casi tres puntos más barato que XLP. El crecimiento estimado de las ventas y las ganancias aumentó, pero probablemente sea aleatorio ya que no está relacionado con el cambio de metodología. Aún así, la brecha de crecimiento de las ganancias con PBJ es grande (7,50 % frente a 12,67 %).

3. El cambio significativo está en la rentabilidad, medida por Seeking Alpha Profitability Score en una escala normalizada de diez puntos. FTXG obtuvo una puntuación de 8,00/10, por encima del 7,45/10 de la cartera anterior y superando el 7,30/10 de PBJ. Enlazo esto a la pantalla de rendimiento de activos. Además, la pantalla de ingresos brutos de FTXG favorece a las empresas más grandes, lo que se refleja en la cifra de capitalización de mercado más alta de $ 71 mil millones.

4. FTXG mantuvo su pantalla de impulso de precios, pero el rendimiento del precio YTD de sus componentes fue solo ligeramente mejor que el de XLP (-1.09% frente a -1.31%). Puede deberse a que las acciones de gran capitalización en general han tenido un rendimiento superior últimamente, y no me sorprendería ver este cambio a medida que avanza el año.

FTXG experimentó un cambio de metodología en marzo de 2023 que el proveedor de ETF no destacó bien. Después de comparar la descripción de First Trust con el último documento de metodología de índices, determiné que Nasdaq US Smart Indexes eliminó una pantalla de volatilidad y valoración y la reemplazó con dos pantallas centradas en la rentabilidad: ingreso bruto y rendimiento de los activos. Como resultado, la valoración de FTXG sufrió un poco, pero su puntuación de rentabilidad aumentó a 8,00/10 y ya no es una debilidad tan evidente. No es casualidad que FTXG y PBJ, otro fondo multifactorial con un problema de rentabilidad, obtuvieran el primer y segundo peor desempeño entre los ETF de productos básicos de consumo durante los últimos seis años. Si bien es demasiado pronto para emitir una recomendación de compra sin ver los resultados de reconstituciones futuras, es un paso en la dirección correcta.

Sin embargo, esto puede no ser cierto para otros ETF en la alineación de First Trust que siguen estos índices inteligentes, como los que se muestran a continuación.

Por ejemplo, una pantalla de rendimiento de activos probablemente habría eliminado muchas pantallas de bancos regionales de FTXO. Sin embargo, las nuevas pantallas de rentabilidad tendrán un impacto menor en FTXH porque el ETF iShares US Pharmaceuticals (IHE) ya tiene una sólida puntuación de rentabilidad de 9,16/10. Tenga esto en cuenta mientras investiga los ETF, y si desea una cobertura más detallada sobre cualquiera de los fondos anteriores, hágamelo saber en los comentarios a continuación.

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Este artículo fue escrito por

Realizo un análisis fundamental independiente para más de 850 ETF de acciones de EE. UU. y mi objetivo es brindarle la cobertura de ETF más completa en Seeking Alpha. Mis conocimientos sobre cómo se construyen los ETF a nivel de la industria son únicos en lugar de revisiones superficiales que son estándar en otras plataformas de inversión. Mis artículos de inmersión profunda siempre incluyen un conjunto de fondos alternativos, y estoy activo en la sección de comentarios y listo para responder sus preguntas sobre los ETF que posee o que está considerando.

Mis calificaciones incluyen un Certificado en Asesoramiento de Inversiones Avanzadas del Instituto Canadiense de Valores, la finalización de todos los requisitos educativos para la designación de Gerente de Inversiones Colegiado (CIM) y una Licenciatura en Comercio con especialización en Contabilidad. Además, aprobé el examen CFA Nivel 1 y estoy en camino de obtener la licencia para asesorar sobre opciones y derivados en 2023. En noviembre de 2021, me convertí en colaborador del Servicio de Mercado de Hoya Capital Income Builder y administro el "Modelo ETF de Equidad Activa". Portfolio", que como objetivo de rentabilidad total. Regístrese para una prueba gratuita hoy! Hoya Capital Generador de Ingresos.

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